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沪港通牛市的临门一脚重新想象A股

发布时间:2019-07-01 10:19:06

  沪港通:牛市的临门一脚 重新想象A股

  本报 胡金华 上海报道

  久违的A股逼空行情终于在沪港通正式公布开通日期之后,得到淋漓尽致的演绎。

  11月10日,中国证监会和香港证券及期货事务监察委员会联合发布公告称,为促进内地与香港资本市场共同发展,两地证券监管部门决定批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限公司、香港中央结算有限公司于11月17日正式启动沪港股票交易互联互通机制试点。

  《华夏时报》了解到,这一时间表虽比此前市场猜测的10月27日晚了20多天,但时值APEC会议正在北京举行,这无疑是内地送给香港的一个“大礼包”,同时也是给了A股一个融入全球资本市场的机会。

  11月10日当天,上证综指大涨55.5点报收于2473.67点,涨幅高达2.3%;随后一天,A股在上午继续大幅上扬突破2500点关口,涨至2508.62点,创下三年来的新高;其中,银行、保险、券商信托三大板块充当了拉升指数的急先锋。统计发现,能从沪港通业务开通后直接受益的券商板块,从10月28日开始到现在,整体涨幅已接近20%,银行保险股则由于与港股两地股价存在倒挂,也成为资金竞相追逐的板块。

  “沪港通将加快人民币国际化,两地股票市场的互联互通机制为人民币回流提供了一个渠道,进而实现人民币走出去、离岸市场沉淀、资金回流增值的大循环,有效地避免了境内资金外逃的风险和国际资本流动对我国经济平稳发展的干扰,是人民币国际化具体措施的绝妙安排。”国泰君安证券首席经济学家林采宜接受《华夏时报》采访时称。

  券商备战开户活跃

  11月10日,在海通证券上海一家营业部看到,已有专门的柜台开通沪港通业务,而在11月11日下午两个小时的交易时间里,一直有相关投资者咨询或开通了这项业务。

  “虽然沪港通对于投资者投资港股有50万元的门槛设置,但是对于我们的大客户来说,这些投资者开户积极性还是非常高的,经过此前的多轮测试,我们的各项准备工作也已经到位,就等下周正式运行。”这家营业部负责人周伟(化名)接受本报采访时称。

  一位当天前来开户的陈姓投资者称,以前要投资境外股票还要开外币账户,现在一个账户可以购买两个市场的股票,人民币可以购买两种标价方式的股票,这样投资起来比较方便灵活,同时还可以做差价;虽然香港市场股票波动比较大,而且不设涨跌幅限制,不过现在沪港通的股票标的范围都是一些蓝筹业绩优的企业,可以参与一下。

  根据此前两地监管部门的安排,沪港通总额度为5500亿元人民币,其中沪股通总额度为3000亿元人民币,每日额度为130亿元人民币;港股通总额度为2500亿元人民币,每日额度为105亿元人民币。参考交易标的证券268只,首批参与会员89家。

  “在沪港通运营初期,这一额度尽管比较保守但应该足够了,监管层担忧的其实并不是技术细节,而是市场交易不活跃。”11月12日,平安证券上海一位负责沪港通业务的人士告诉本报。

  11月10日,上交所发布通知称,11月15日将进行交易系统通关测试,上交所设立的中国投资信息有限公司也将于11月17日在上交所站沪港通专栏正式发布参与港股通业务会员名单和当日港股通股票名单。

  本报了解到,在沪港通初期,内地投资者投资港股通的标的包括恒生综合大型股指数及综合中型股指数成份股,以及A+H股上市公司的H股,在沪市被列为风险警示板股票的A+H股的相应H股,不在港股通股票范围内,目前主要集中在金融、房地产建筑和消费品制造业三大行业。

  “相比于境外一般都是机构资金投资A股,内地投资者投资港股需要了解的除T+0、不设涨跌幅限制外,还有如买卖申报数量单位;另外相对A股,港股个股股价受到意外事件驱动影响而表现出的股价波动幅度,相对A股更为剧烈,投资者持仓的风险也相对较大。”海通证券上海某营业部沪港通业务负责人陈林看到机会的同时也看到了风险。

  八万亿美元涌入?

  随着沪港通大幕徐徐拉开,全球资本正集中涌向A股市场。

  11月7日,港交所总裁李小加在首届大梅沙中国创新论坛上表示,对沪港通的“钱景”十分乐观。他认为,这将带来世界上高达22万亿美元的银行资产向资本市场转移,将成为世界上资产规模的一次重新平衡,其中的七八万亿美元资产可能会流入A股,使得A股的市场体量在未来五到十年获得巨大增长。

  据英大证券研究所所长李大霄11月10日介绍,截至2014年9月,QFII合计约622亿美元投资额度,RQFII合计总额度2883亿元人民币。沪港通这一创新机制将在原有合格境外投资者的制度安排基础上,拓宽境外投资者投资内地股市的渠道并形成有效补充,其中沪股通总额度为3000亿元人民币。

  “目前,A股市场估值在全球处于低位,特别是以大盘蓝筹股为代表的上海市场,而此次沪港通试点中沪股通的投资标的主要为质地较好的上证180指数和上证380指数的成份股,无论是从纵向历史对比还是从横向国际比较的角度看,这些蓝筹股均具备估值优势,有望吸引更多的国际资本通过沪港通流入A股市场,为市场的持续发展注入新的活力。”李大霄称。

  那么,A股就真的迎来了大牛市了吗?在本报采访的诸多业内人士看来,“也并不尽然”。上海一位股市投资者李涛(化名)11月12日对分析称,沪港通对A股市场的短期影响,从大盘指数2300点上涨这波行情看,仍然是结构性行情,管理层推出支持政策包括沪港通、自贸区、“一带一路”后,市场成交量逐步放大,显示增量资金涌入,沪深股指也在近期创出年内新高;沪港通真正产生的中长期影响则是要观察未来国际资金是否将持续流入内地,促使A股市场的估值结构向成熟市场靠拢。

  “国内股市依然处于低位,美国市场则持续创历史新高,标普500指数估值已达18倍,沪深300指数仅11倍,全球主流指数中。港股通开闸后,海外机构的价值投资理念将直接影响A股,被过度低估的蓝筹股将重新获得青睐;而沪港两地上市的股票部分A股的价格仍远低于港股,沪港通开闸将进一步拉平两地的估值差异。”李涛称。

  A股“融入”世界

  沪港通的启动,具有划时代意义,也意味着A股市场国际化程度大幅提升和人民币进一步国际化。

  上海高级金融学院教授钱军在接受本报采访时指出,相较于世界第二的经济体规模,中国的金融体系发展远远滞后于经济;在全球经济一体化的背景下,要更好地融入全球金融和经济体系,核心在于推动资本项目在风险可控下逐步开放。

  “资本项目开放也是人民币国际化的必然步骤,而人民币国际化不仅对中国有利,对世界上很多国家尤其是发展中国家都有利。一旦人民币真正成为国际储备货币之一,打破美元一家独霸天下的格局,除了中国以外的其他国家(尤其是发展中国家),持有人民币作为储备货币的话,就能使国际资本流动趋于平衡,从而有望避免目前由于美国量化宽松政策以及退出给全球资本市场造成的负面影响。沪港通或许就是一个非常好的创新型的操作方式,将打开资本项目有限开放的新通道。”钱军分析称。

  复旦大学世界经济研究所所长华民则认为,不管是“沪股通”还是“港股通”,均采用人民币进行结算,从而实现了人民币跨境流动,有利于在资本可控的前提下逐步放开人民币管制,推动人民币的国际化进程。

  “沪港两地资本市场互联互通,能进一步巩固香港作为国际金融中心的地位,也明确了它作为离岸人民币中心的地位;同时,沪港通可以缓解上海自贸区给香港带来的竞争压力,两地可以携手进退。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科也表示。

  据苏培科分析,沪港通其实打开了中国资本项目有限开放的新通道。如果中国资本项目不开放,香港市场缺少人民币计价的投资品,沉淀在香港的人民币转不起来,其离岸人民币中心难以有效确认。香港虽然存留了很多人民币存款,但利用率和收益率很低,如果不开拓人民币计价的投资品市场,则境外的人民币还会回流内地。显然,这也是两地资本市场互联互通的主要动力。

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